John B. Sanfilippo & Son: Nützliche Eigenschaften, auf diesen hohen Ebenen nicht verrückt werden

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Essen ist unsere gemeinsame Basis, ein universelles Erlebnis. - James Beard

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Zu Beginn dieses Monats veröffentlichte ich einen Tweet, in dem ich hervorhob, wie das Small-Cap-/Large-Cap-Verhältnis kürzlich auf ein Niveau gesunken war, das zuletzt während des Pandemie-Crashs 2020 erreicht wurde. Nachdem sich auf diesen Niveaus ein Boden gebildet hatte, kam es dann zu einer Umkehr des Verhältnisses. Wenn Sie der Meinung sind, dass sich das Gleiche wiederholen könnte, und Sie nach Gelegenheiten im Small-Cap-Bereich suchen, könnten Sie darüber nachdenken, sich bei John B. Sanfilippo & Son, Inc. zu engagieren.(NASDAQ:JBSS).

Bei diesem Unternehmen handelt es sich um ein in der 4. Generation in Nordamerika ansässiges, familiengeführtes Unternehmen, das derzeit als eines der größten Nussverarbeitungsunternehmen der Welt gilt (nahezu 50 % des Produktmixes besteht aus Walnüssen, Cashewnüssen und gemischten Nüssen). ).

Präsentation für das Geschäftsjahr 22

Offensichtlich mag das Produktprofil (einfach nur verrückt) eher eindimensional wirken, aber was JBSS macht, ist sehr gut. Was hilft, ist, dass das Unternehmen einen vertikal integrierten Nussverarbeitungsbetrieb für sein Portfolio an Pekannüssen, Erdnüssen und Walnüssen betreibt. Darüber hinaus verfügt die Einkaufskohorte über mehr als 25 Jahre Erfahrung, was bei Initiativen zur Rohstoffbeschaffung sehr nützlich sein kann. Entscheidend ist, dass es JBSS in den letzten Jahren gut gelungen ist, einige seiner nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vertriebskanäle zu reduzieren und sich auf das zu konzentrieren, was es am besten kann. Vor mehr als 10 Jahren belieferte das Unternehmen den Exportmarkt, doch mittlerweile ist dies nicht mehr der Fall, obwohl das Unternehmen mit seinen Verbrauchervertriebsinitiativen aufs Gaspedal getreten ist.

Präsentation für das Geschäftsjahr 22

Wenn Sie ein Follower des Twitter-Kontos „The Lead-Lag Report“ sind, werden Sie feststellen, dass ich in den letzten Jahren viele Inhalte veröffentlicht habe, die hervorheben, wie schädlich sich die Nahrungsmittelinflation erwiesen hat. Aber die Preisstärke, die John B. Sanfilippo & Son, Inc. genießt, ist so groß, dass das Unternehmen das EBITDA der Gruppe ein weiteres Jahr lang steigern konnte (vor dem Geschäftsjahr 22 hatte sich das EBITDA drei Jahre in Folge verbessert).

Präsentation für das Geschäftsjahr 22

Ein weiterer beeindruckender Aspekt von JBSS ist die Art und Weise, wie es ihm gelungen ist, seine finanzielle Hebelwirkung zu reduzieren, obwohl sich das EBITDA weiter verbessert hat. Das Verhältnis von Finanzschulden zu EBITDA, das vor dem Geschäftsjahr 2019 bei über 1x lag, hat sich mehr als halbiert und liegt derzeit bei weniger als 0,5x. Da die Fed weiterhin restriktiv bleibt, werden Small-Caps mit von Natur aus geringeren Verschuldungsprofilen viel Aufmerksamkeit seitens der Smart Money erhalten.

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JBSS ist nicht nur mit einem rückläufigen Verschuldungsprofil gesegnet, das Unternehmen hat auch gute Arbeit bei der Neuausrichtung seines Vermögensmix geleistet, sodass der aus diesen Vermögenswerten generierte freie Cashflow („FCF“) derzeit im hohen Zehnerbereich liegt. Zwangsläufig hat dies auch die mit JBSS verbundene FCF-Rendite erhöht, die derzeit bei 6,3 % liegt und damit deutlich über dem langfristigen Durchschnitt liegt.

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Ein sinkendes Leverage-Profil in Kombination mit einem verbesserten FCF sollte in der Regel dazu führen, dass ein Unternehmen großzügiger mit seiner Ausschüttung umgeht. Tatsächlich hatte ich Ende April darauf hingewiesen, dass dies ein dominierendes Thema im Basiskonsumgütersektor sein würde.

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Nun, es würde Sie interessieren zu wissen, dass JBSS eine ziemlich konsequente Geschichte darin hat, seine Großzügigkeit mit seinen Aktionären zu teilen. Seit dem Geschäftsjahr 2017 ist das Unternehmen auch bei der Ausschüttung von Sonderdividenden aktiver geworden. Anfang dieses Monats sahen wir, dass JBSS erneut eine positive Entwicklung an den Tag legte und eine Sonderdividende von 1,5 US-Dollar pro Aktie ausschüttete (bezogen auf den Cashflow würde dies das Unternehmen rund 17 Millionen US-Dollar kosten).

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Es ist auch erwähnenswert, dass Basisaktien wie JBSS in der Regel dazu neigen, verteidigungsorientierte Anleger anzulocken, insbesondere in Zeiten erhöhter Marktvolatilität. Wie im Lead-Lag-Report dargelegt, geht es diesem Sektor gut und er sollte ein gutes Licht auf JBSS werfen. Was für JBSS auch von Vorteil ist, ist, dass seine Sensibilität gegenüber der Benchmark im Vergleich zu vor vier bis fünf Jahren nachgelassen hat.

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Um ein Gefühl für diese defensiven Qualitäten zu bekommen, kann man sich auch ein Diagramm ansehen, das die Stärke von JBSS im Vergleich zum S&P 600 Small-Cap Index misst; Wir können sehen, dass zu Beginn des Jahres 2020 viele Small-Cap-Investoren auf der Suche nach JBSS waren und das Verhältnis der relativen Stärke auf Rekordhöhen kletterte. Ähnliche Trends zeichnen sich derzeit ab, wobei das Verhältnis der relativen Stärke in den letzten Monaten eine solide Stärke gezeigt hat und nicht allzu weit von den Höchstständen seines Lebens entfernt ist.

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Angesichts einiger nützlicher Eigenschaften von John B. Sanfilippo & Son, Inc. könnte man annehmen, dass es bei verschiedenen Marktteilnehmern viel positive Aufmerksamkeit erregen würde, insbesondere in unsicheren Zeiten wie diesen, in denen derzeit nur 30 % der breiteren Märkte über diesen Werten handeln ihre 200DMAs.

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Tatsächlich verdeutlicht die folgende Grafik, wie Investoren sich in jüngster Zeit auf JBSS gestürzt haben und es auf Lebenshöchststände katapultiert haben. Allerdings sollten sich die Leser auch darüber im Klaren sein, dass der 14-Perioden-RSI nun einen Punkt erreicht hat, an dem wir zuvor eine ziemlich drastische Korrektur des Aktienkurses erlebt haben.

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Es hilft auch nicht, dass wir auf YTD-Basis bereits einen Anstieg des KGV-Verhältnisses von John B. Sanfilippo & Son, Inc. um 25 % erlebt haben, sodass es derzeit bei 20,35x höher notiert als das historische durchschnittliche Vielfache der Aktie von 19,5x.

Rechnen Sie mit Abstürzen, Korrekturen und Bärenmärkten

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